以后地位:

“特朗普治下的美国经济增长微弱”是一种假象

罗思义 前英国伦敦经济与贸易政策署署长,现中国人民大学重阳金融研讨院初级研讨员

美国总统特朗普9月25日在结合国大会演讲中称,美国经济绝后昌盛。“过来近两年的工夫里,我向导的当局所获得的成绩超越了我们国度任何一届当局”。正如美国媒体报道,特朗普的此番言论惹起全场哄笑。

《华盛顿邮报》在题为“特朗普便是全天下的笑柄”的报道中指出:“特朗普2014年曾发推特称,美国不需求一个成为全天下笑柄的总统。现在他的演讲惹起全场哄笑,几乎是搬起石头砸本人的脚。”

英国《金融时报》异样指出:“特朗普总统联大演讲引发哄笑。”现实上,如上所述,特朗普治下的美国经济远谈不上微弱苏醒。相反,他治下的美国GDP增长峰值是二战完毕以来的13位美国总统中最低的。

二战后美国经济周期变革

先对反应二战后美国经济体现的最片面数据停止剖析。图1和表1出现的是二战后美国各个经济周期的增长数据。表1所示的因此工夫次序陈列的二战后美国八个经济周期的数据。由于经济周期工夫是非差别,以是比拟数据是取周时期的年均增速(见最初一栏)。

从系列数据可以分明看出来,美国以后经济周期增速是二战后一切经济周期中最低的。要评价特朗普所声称的“美国经济完成了汗青性的增长”的说法能否失实,就有须要做一个片面的比拟。二战后美国经济周期的最高年均增速是1948-1953年的4.7%,是美国以后经济周期的年均增速(1.5%)的三倍。别的,还可以看出,二战后美国经济周期的一切年均增速均高于以后经济周期增速。

如图1所示,在特朗普总统任期内,美国经济增长并没有明显放慢(详见下文剖析)。

图1

表1

为更片面明晰地反应二战后美国经济增长趋向,图2出现二战后美国经济周期GDP增速。有须要指出的是,数据是按增速降序而非工夫次序列出:

·二战后美国经济周期的GDP年均增长峰值是1948-1953年的 4.7%;

·第二高的GDP年均增速是1957-1969年的4.3%;

·第三高的GDP年均增速是1969-1973的3.4%;

·第四高的GDP年均增速是1980-1990年的3.1%;

·第五高的GDP年均增速是1990-2007年的3.0%;

·第六高的GDP年均增速是1973-1980年的2.9%;

·第七高的GDP年均增速是1953-1957年的2.5%;

·最慢的GDP年均增速是 2007 年至2018年第二季度的1.5%。

数据清晰地表现,美国以后经济周期的GDP增速是二战后一切经济周期中最慢的。也便是说,“美国经济由于科技疾速创新出现生机性增长态势”或许特朗普所称的“美国经济绝后昌盛”的说法,完全不契合现实。

图2

特朗普治下的GDP增长峰值是21世纪的4任美国总统中最低的

此前对二战后美国八个经济周期GDP增速停止了剖析。但特朗普总统任期只涵盖美国以后经济周期的一局部,这一经济周期也包罗小布什和奥巴马总统任期。

仅仅比拟这一经济周期数据,能够会得出结论,特朗普治下的GDP增长峰值较快,而小布什和奥巴马治下的美国GDP增长峰值较为疲软。但数据再次表现,现实完全相反:特朗普治下的GDP增长峰值较为疲软。

为便于各人对此有进一步的看法,图3出现依照美国GDP统计(年化季率增长)办法盘算的21世纪美国GDP增长数据。依照年化季率增长盘算,2018年第二季度美国GDP增速是2018年第二季度美国GDP增速与第一季度美国GDP增速作比,然后乘以4。如图3所示:

·克林顿总统任期内的美国GDP增长峰值是2000年第2季度的7.5%,这是克林顿总统任期内最快的GDP增速。

·小布什总统任期内的美国GDP增长峰值是2003年第3季度的7.0%;

·奥巴马总统任期内的美国GDP增长峰值是2014年第2季度的5.1%;

·特朗普总统任期内的美国GDP增长峰值是2018年第2季度的4.1%,不只低于小布什和克林登时期,并且也低于奥巴马时期。

图3

如上所述,即使依照美国GDP增长办法盘算,特朗普在朝时期的GDP增长峰值也是低于奥巴马、小布什和克林顿在朝时期。但依照美国GDP增长办法盘算的美国GDP数据存在严重题目。这是由于:

·起首,由于仅运用三个月数据,会招致短期要素歪曲数据;

·其次,由于要把这些短期要素的影响加约莫四倍,会招致它们的影响被夸张。这招致一切美国总统任期的GDP增长峰值被夸张。比方,克林顿在朝时期的美国GDP整年增速现实上从未到达过 7.5%,小布什在朝时期的美国GDP整年增速从未到达过7.0%等等。

·第三,由于是差别的季度停止比拟,为确保数据精确,需求在盘算时停止时节性调解。美国经济学家以及统计机构广泛认识到这个题目,但迄今没有乐成地处理这一题目——当年第一个季度的数据被低估,意味着接上去几个季度的增长率将会被夸张。

图4

特朗普治下的美国GDP增长峰值是二战完毕以来的13位美国总统中最低的

上文仅对21世纪美国4位总统任期内的美国GDP增长峰值,停止了比拟。假如对二战完毕以来的美国一切总统任期内的GDP增长峰值停止比拟,那么特朗普治下的美国GDP增长体现将变得更糟。现实上,特朗普治下的美国GDP增长峰值是二战完毕以来的13位美国总统中最低的。

为证明这一点,表2和图5为各人出现的是依照年化季率增长盘算的二战完毕以来的13位美国总统在朝时期的GDP增长峰值比拟。数据清晰地标明,二战后一切美国前总统治下的美国GDP增长峰值都高于特朗普时期。

如表2所示,特朗普在朝时期的GDP增长峰值为2018年第2季度的4.1%,明显低于奥巴马时期的5.1%。但奥巴马时期的GDP增长峰值,远低于其他几任美国前总统在朝时期的峰值。比方尼克松在朝时期的峰值为10.3%。二战后的美国GDP增长峰值是杜鲁门时期的16.7%,比特朗普时期的 4.2% 的峰值快4倍多。

很显然,依照美国GDP盘算办法盘算,特朗普治下的美国GDP增长峰值位居二战完毕以来的13位美国总统的末位。

表2

图5

美国经济周期将阅历下行

固然特朗普治下的美国GDP增长峰值是二战完毕以来的13位美国总统中最低的,但他敢声称“美国GDP完成了汗青性的增长”的独一缘由,是与2016年第二季度美国GDP同比增速低落至1.3%的极差体现相比(图6)。但图6异样标明,2016年美国经济放缓,以及尔后的苏醒,完满是美国经济周期的正常动摇罢了。

细致剖析美国经济周期趋向可以看出,美国临时均匀增长率为 2.2%。但固然,美国经济周期是围绕这一范畴内上下动摇。美国近来的经济周期低谷是2016年第二季度,GDP同比增长1.3%,比其临时增速低0.9%。假定美国经济处于经济周期的顶部,要维持临时均匀增速,美国GDP年增长率就必需超越临时均匀增速0.9个百分点 ,即要到达3.1%,而这实践上高于2.9%的最新增速。因而,2018年第二季度美国GDP同比增长2.9%并不算高。

特朗普声称“美国经济完成汗青性增长”的说法,仅仅代表美国经济周期的正常动摇罢了,丝绝不会改动他治下的美国GDP增长峰值是二战完毕以来的13位美国总统中最低这一现实。

图6

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